恒大宣布投资FF，乐视网涨停

         在恒大宣布成为贾跃亭创办的汽车公司Faraday Future的投资方后，6月26日，仍在资金困境中挣扎的乐视网（300104）应声涨停了。截至上午收盘，乐视网以10.15%的涨幅收出“一字板”，54万手大单封住涨停板，报3.69元/股，成交额达1.4亿元，换手率1.2%。



前一天晚上，地产大佬许家印旗下的恒大健康产业集团（00708.HK）发布公告称，以67.46亿港元收购香港时颖公司（Season Smart Limited）100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，卖方为中誉集团（00985.HK）主席兼执行董事赵渡。Smart King为时颖公司与Faraday Future原股东成立的合资公司。

2017年11月，时颖公司与FF达成协议成立合资公司Smart King，时颖公司同意出资20亿美元，获得合资公司Smart King45%的股权，而Faraday Future原股东以Faraday Future集团拥有的技术资产及业务入股，获取合资公司的33%股权，合资公司剩余22%股权将预留作为根据股权激励计划发于雇员的股权。

而香港富豪赵渡控制的时颖公司与恒大有千丝万缕的联系，此番恒大终于宣布接手时颖公司后，FF在官方微博宣布，正式通过美国政府CFIUS（外资投资委员会）审批，完成20亿美元首轮融资，创始人贾跃亭亲任首席执行官。

同时，依照恒大健康公告，恒大副主席、总裁及执行董事夏海钧将担任Smart King董事长，恒大健康主席及执行董事时守明将担任Smart King董事。

6月26日，股价大涨的不止乐视网，截至上午11时30分，恒大健康报6.18港元/股，大涨34%，市值较前一日涨幅超百亿港元。不过中国恒大（03333）跌约3.41%，报19.8港元/股。



此后恒大健康股价继续上扬，截至下午2时24份，恒大健康股价报7.66港元/股，涨逾66%。至下午2时30分，恒大健康涨逾70%。

FF获得恒大入股，乐视网股价涨停的逻辑之一，当然是贾跃亭汽车资产的复活，带来的乐视系资产解冻，以及还款乐视网的希望。

FF的创始人贾跃亭，目前仍是乐视网第一大股东，但持股全部被冻结，同时贾跃亭控制的乐视网非上市体系，对乐视网仍存在巨额的欠款。

乐视网2017年亏损138亿，包括了108亿元的资产减值损失，其中无形资产减值损失32.80亿元，坏账损失60.94亿元， 而坏账主要是由贾跃亭及其实际控制的关联方对乐视网的欠款所形成。

因此，从融创派驻至乐视网的刘淑青自去年12月接手乐视网总经理的职务以来，乐视网管理层很大一部分工作就是向贾跃亭方面追讨欠款，刘淑青还曾表态，公司将采取包括法律手段在内的一切手段，责成贾跃亭及其关联方以现金或其控制的相关股权和资产，切实解决其对上市公司构成的实际债务，但至今并无更多进展。

在6月22日乐视网举行的股东大会上，乐视网财务总监张巍透露，“从去年7月份到现在为止，公司持续不断地与非上市体系进行沟通和交流，取得了一定的进展，具体可以看公告。目前也正在沟通，但还没有签署正式的协议。”

当然，从恒大入股，到贾跃亭盘活资产，还有相当长的一段距离。

目前，FF将采用AB股模式，贾跃亭作为创始人和CEO享有“ 1股10票”的权力。恒大健康收购的时颖公司持有合资公司每股股份配有1票投票权，而在合资公司正常经营情况下，Faraday Future原股东，即贾跃亭方面持有每股股份配有10票投票权。

不过，当管理层在根据合资公司股东协议条款下不能履行职责情况出现时，该原股东投票权将被回转到目标公司Smart King。而FF股权激励计划配发给雇员的股份不具有任何投票权。

这被视作贾跃亭签下的对赌协议，外界普遍认为，公告中所谓“管理层在根据合资公司股东协议条款下不能履行职责情况时”就包括FF的首款量产车型FF91无法按原计划在年底前实现量产。

眼下，FF在美国的工厂才刚刚敲定承建商，在中国南沙的工厂才刚刚开建，距离2018年底的量产时间表仅剩下6个月的时间，贾跃亭的压力颇大。

除了技术门槛极高，造车也是个极为烧钱的行业，恒大的公告披露了时颖公司和FF成立的合资公司Smart King及其子公司的财务状况，其中可窥见FF的财务情况。

根据公告，Smart King及其子公司在2018年5月30日未经审计的账面价值约为1.1亿美元，2016年未经审计应占损失约5.69亿美元，2017年未经审计应占损失约3.4亿美元。

而且，贾跃亭在FF的持股，有多大概率能被乐视网追讨来还债，本身依然存疑。

乐视网董事长刘淑青在近日召开的股东大会上承认，乐视网仍未走出资金困境。