我不是药神，是股神

上映首日，票房破三亿。好久没有这样的喜讯了。

各路影业高管在今年上海电影节上哭惨的声音言犹在耳——“影视股可能继续下跌”“中国电影的新一次危机正在到来”“很多中小影视公司都融不到钱”“几千家影视公司要倒闭”，《我不是药神》就狠狠地给中国电影暑期档来了一剂猛药。

 

▲《我不是药神》剧照

“绿”了很久的影视传媒板块终于翻红，券商分析师脸上也露出了久违的笑容。

《药神》的参投及发行方北京文化昨日又一度涨停，最终收涨8.93%，总市值破百亿。北京文化当日全天主力净流入资金4.69亿元，勇夺A股资金主力净流入第一名，而这已经是北京文化连续暴涨的第三天。

 

▲北京文化近日股价走势

另外的联合出品方港股阿里影业昨日早盘也大涨12%，联合出品方唐德影视则是三天上涨18.79%，其中7月4日也封涨停。

药神，俨然成为了“股神”。

不过，一切才刚刚开始。

围绕爆款影片的炒作长期看不见得是好事，热潮退去之后，股价回跌不过是迟早的事情。

 

▲《战狼2》海报

最典型的案例要属《战狼2》，去年7月，因为联合出品《战狼2》，北京文化在上映期间，股价从13.49元/股涨至最高的22.42元/股，涨幅达到66.20%。

 

▲北京文化近一年股价走势

但情况急转直下，在市场持续看好《战狼2》、股价处于20元以上的高点之时，北京文化选择了高位套现。公司董事丁江勇、副总裁邓勇、副总裁杜扬、副总裁兼董事会秘书陈晨、财务总监于晓萍向公司提交《股份减持计划告知函》，拟在公告披露之日起15个交易日后的6个月内，减持公司股份合计不超过143.65万股。

对于减持原因，五位高管异口同声称是“自身资金安排需要”。按照北京文化当日收盘价21.14元/股计算，上述合计减持的股份市值大约在3036万元左右。

减持公告发布后，北京文化相较于上一个交易日下跌了9.79%，跌去近15亿元的市值。也就是从那时起，北京文化开始“跌跌不休”，跌幅一度达50%，直到最近《我不是药神》口碑爆发，股价才有了起色。

 

▲《我不是药神》海报

一位专注于传媒行业的资深券商研究员告诉深响：“通常情况下，基金是不会参与这种影片拉动股价增长的行情的。参与的只有游资和散户。有的会提前布局，炒一波热度。但这种操作没有持续性，一旦片子热度过了，最后股价还是从哪儿涨的，跌回哪儿去。”

爆款对于一家上市公司的名誉是一个非常正向的影响，但是对于股权结构会有非常负面的作用。各种游资、散户的进入会冲断公司的盘面，根本没法控制。

“这其实并不是一件特别的好事。只能说给公司贡献了一个比较好的利润，能让公司活下来，业绩相对美观。但新的问题接踵而至，如果明年同期没有爆款出现，那么明年的业绩将非常难看。”

的确，《战狼2》这一部电影，带给这北京文化的收入高达3亿元，扣除1.4亿的保底发行成本，净利润大概1.6亿，占公司2017年净利润总额的一半以上。而影视行业一直以高风险、高不确定性著称，未来的事情谁也说不准，投资人无法看到一个可持续的、可规模化的增长方法论。

 

▲《英雄本色2018》海报

今年1月，由北京文化投资并担任宣发的电影《英雄本色2018》上映，尽管该片由成龙力捧的导演丁晟执导，集结了王凯、马天宇、王大陆等明星，但最终票房只有6299万。此前北京文化投资的《二代妖精》表现不如预期，《我不是重头戏》也没能跨过保底门槛。

“所以这也是为什么我们推荐股票都很少去推影视公司，”该研究员告诉深响：“没人会把他们当成核心标的，因为不确定性太强了。”

这也就是说，一部电影可以使公司市值飙涨，但因为无法证明自己能持续押中爆款，市值终将从云端跌落。